Search the Community

Возможность заключения сделки по приобретению компанией Broadcom из Сингапура американского чипмейкера Qualcomm по-прежнему остаётся под вопросом. Стало известно, что правительственная комиссия направила в воскресенье Qualcomm предписание с требованием отложить намеченное на 6 марта собрание акционеров, на котором должны были обсуждать последнее предложение Broadcom. А в понедельник высокопоставленный чиновник Министерства финансов США сообщил компаниям в письме, что Комитетом по иностранным инвестициям США (CFIUS) были выявлены потенциальные риски для национальной безопасности страны, которые требуют полноценного расследования. Как указал в письме помощник министра финансов по вопросам инвестиционной безопасности Аймен Мир (Aimen Mir), опасения правительства вызваны возможными рисками, связанными с близостью к Broadcom некоторых иностранных структур. Чиновник не сообщил, о каких именно структурах идёт речь. Комитет CFIUS, включающий представителей Министерства обороны, министерств юстиции, финансов, торговли, энергетики и внутренней безопасности, производит экспертизу предлагаемых сделок по покупке активов США иностранными фирмами, чтобы гарантировать, что они не навредят национальной безопасности страны. Как указано на сайте Qualcomm, собрание акционеров компании состоится 5 апреля.

Qualcomm заявила, что готова вести переговоры с Broadcom. Это является самым ярким свидетельством того, что компания открыта для потенциального поглощения. После встречи руководителей обеих компаний в минувшую пятницу председатель совета директоров Qualcomm Пол Якобс (Paul Jacobs) отправил своему конкуренту, гендиректору Broadcom Хоку Тану (Hock Tan), письмо с приглашением заключить соглашение о неразглашении и провести переговоры с учётом всестороннего исследования деятельности компании, её финансового состояния и положения на рынке, чтобы прийти к соглашению по цене. Якобс отметил, что связанные со сделкой препятствия по нормативно-правовому урегулированию могут быть преодолены, но цена по-прежнему остаётся точкой отсчёта. Письмо было направлено в преддверии голосования акционеров Qualcomm, намеченного на 6 марта, на котором они должны будут выбрать правление компании из 11 человек и решить, следует ли позволить управлять контрольным пакетом компании шести номинантам, выдвинутым Broadcom. Broadcom снизила на прошлой неделе предложение по покупке Qualcomm на 4 % до $ 117 млрд после решения Qualcomm о повышении собственной заявки на приобретение NXP Semiconductors до $44 млрд, что является потенциальным препятствием к сделке Broadcom и Qualcomm, в результате которой может произойти самое крупное в истории индустрии слияние двух технологических компаний.

Руководство Broadcom упорно осаждает рубежи финансовой самостоятельности Qualcomm, предпринимая очередную попытку договориться с владельцами компании о её продаже. Текущие взаимоотношения между Broadcom и Qualcomm выглядят похожими на аукцион с одним единственным участником и эксклюзивным лотом, который ему пока не по карману. От Broadcom поступило уже как минимум три официально задокументированных предложения о покупке. Общая сумма сделки с течением времени увеличилась почти на $27 млрд, стартовав с отметки ~$103 млрд и достигнув $130 млрд. Однако в Qualcomm каждый раз отвечали отказом, мотивируя своё решение недооценённостью их компании. Тем не менее реакция Qualcomm и особенно формулировка недавнего пресс-релиза свидетельствуют о готовности производителя стать собственностью Broadcom. На повестке дня остаётся лишь вопрос согласования итоговой суммы, которая с каждым новым предложением растёт в среднем на $10–$15 млрд. 14 февраля 2018 года Broadcom и Qualcomm вновь встретились для переговоров — обсуждения финансовой стороны дела. И хотя к консенсусу для перехода к следующей фазе взаимоотношений представители компаний так и не пришли, после встречи Qualcomm направила Broadcom любопытное письмо. Текст сообщения был параллельно опубликован пресс-службой Qualcomm, сделавшей его достоянием мировой общественности. По мнению совета директоров Qualcomm, текущее предложение (речь идёт о сумме в $130 млрд) всё ещё не соответствует реальной рыночной цене компании и может спровоцировать волнение среди акционеров. Политика Qualcomm категорически не приемлет подобные риски. На данном этапе общение между Broadcom и Qualcomm строится на позиции обеспечения максимальной выгоды от сделки для держателей акций последней. Такого взгляда американский производитель придерживается при рассмотрении любых вопросов, будь то выбор дальнейшей стратегии развития или, как это происходит сейчас, обсуждения возможности продажи компании. «Наш совет директоров открыт для дальнейших переговоров с Broadcom», — резюмируют в Qualcomm. Сделка года, в которую имеет все шансы перерасти одна из встреч руководящего состава Broadcom и Qualcomm, может быть согласована в ближайшие несколько месяцев.

Qualcomm снова отказалась от сделанного Broadcom предложения о слиянии компаний. При этом производитель процессоров Snapdragon готов встретиться с представителями Broadcom для обсуждения новых условий. «Совет директоров единогласно пришёл к выводу, что ваше предложение существенно недооценивает Qualcomm и далёко от нормативных обязательств, которые может требовать совет, учитывая значительные риски срыва сделки», — написал в письме главе Broadcom Хоку Тану (Hock Tan) председатель правления Qualcomm Пол Джейкобс (Paul Jacobs). Он добавил, что Quaclomm открыта для встречи с руководством Broadcom для рассмотрения «всех вариантов по увеличению акционерной стоимости» компании. Сначала Broadcom предлагала за покупку Qualcomm около $103 млрд, а затем сумма была повышена до $121 млрд. Оба предложения Qualcomm сочла недостаточно выгодными для того, чтобы компания потеряла независимость. Кроме того, Qualcomm уверена, что регулирующие органы не одобрят объединение полупроводниковых гигантов. Broadcom готова возместить $8 млрд в случае блокировки сделки регуляторами, но в Qualcomm считают эту компенсацию недостаточной, учитывая, что заключение соглашения с Broadcom может привести к потерям нескольких крупных клиентов и нарушению условий лицензионных соглашений с заказчиками.

В любой непонятной ситуации предлагайте больше денег. Видимо, таким принципом руководствуется Broadcom в переговорах о поглощении Qualcomm, не желая воспринимать отказ в качестве окончательного ответа. По крайней мере, источники Reuters утверждают, что гигант в области беспроводных чипов собирается повысить ставку поглощения Qualcomm с $70 на акцию до $80 и даже до $82 — огромное увеличение суммы сделки, которая и так стала бы рекордной. Сообщается, что вдобавок она будет включать в себя «более высокую, чем обычно» компенсацию издержек на разделение компаний, если регулирующие органы в перспективе остановят слияние. Несмотря на то, что детали предложения, как сообщается, меняются, Broadcom должна вот-тот объявить о более привлекательном предложении. Ни одна компания не комментирует данную информацию. Новая сделка вполне может сработать. Qualcomm первоначально отказалась от условий Broadcom, потому что первое предложение «значительно недооценивало» компанию, считающуюся краеугольным камнем сотового мира. Broadcom обещает, что сможет завершить сделку в течение года, но Qualcomm заявила, что, скорее всего, процесс займёт 18 месяцев и может легко столкнуться с проблемами. Единая компания будет доминировать во многих аспектах беспроводного мира: от чипов до телекоммуникационной инфраструктуры. Это легко может вызвать большие опасения чиновников относительно создания монополии. Даже в случае неудачи с новым предложением Broadcom может продолжить попытки поглотить Qualcomm. Компания намерена расширить свой спектр предложений 5G, за которым явно будущее беспроводных технологий. Вопрос в том, сможет ли Broadcom предложить условия, удовлетворяющие Qualcomm. Последняя знает, что её независимость жизненно важна для индустрии беспроводной связи, поэтому предложение должно быть поистине царским.